İtalya’nın en büyük bankalarından Intesa Sanpaolo, 2025 yılı Aralık çeyreğine ait ABD 13F bildiriminde spot Bitcoin ETF’lerinde toplam 96 milyon doların üzerinde varlık tuttuğunu açıkladı. Bu tutarın 72,6 milyon dolarlık kısmı ARK 21Shares Bitcoin ETF’te, 23,4 milyon dolarlık bölümü ise BlackRock tarafından sunulan iShares Bitcoin Trust fonunda yer aldı. Banka ayrıca yaklaşık 4,3 milyon dolar değerinde Bitwise Solana Staking ETF pozisyonu taşıyor. Bu fon, Solana fiyatını takip ederken staking getirilerini de yansıtıyor.
Strategy Üzerinden mNAV Stratejisi Ne Anlama Geliyor?
Banka tarafında öne çıkan bir diğer hamle ise Strategy hisselerine yönelik büyük bir put opsiyonu pozisyonu oldu. Strategy, bilançosunda 714.644 adet Bitcoin bulunduran en büyük kurumsal BTC yatırımcısı konumunda bulunuyor.
Burada kritik kavram olan mNAV (multiple Net Asset Value), bir şirketin piyasa değerinin elindeki net varlık değerine oranını ifade ediyor. Strategy özelinde bu oran, şirketin sahip olduğu Bitcoin’lerin toplam değeri ile hisse senedi fiyatı arasındaki farkı gösteriyor. Örneğin şirket, elindeki Bitcoin’lerin toplam değerine kıyasla borsada daha yüksek bir piyasa değeriyle işlem görüyorsa, mNAV oranı 1’in üzerine çıkar ve hisse primli sayılır.
Strategy hissesi bir dönem 2,9 mNAV çarpanıyla işlem görürken bu oran 1,21 seviyesine geriledi. Yani hisse fiyatı, şirketin elindeki Bitcoin değerine daha da yaklaştı. Bankanın aldığı put opsiyonu pozisyonu, bu primin daralması veya hisse fiyatının gerilemesi durumunda koruma ve potansiyel kazanç sağlamayı amaçlıyor. Bildirime göre banka ayrıca Coinbase, Robinhood ve Circle gibi kripto bağlantılı şirketlerde daha sınırlı ölçekli hisse pozisyonları taşıyor. Geçen yıl doğrudan 11 adet Bitcoin de satın alan Intesa Sanpaolo’nun, kripto piyasasına kontrollü fakat uzun vadeli bir yaklaşım benimsediği görülüyor.
